期货早参资讯荟萃 20240613

 市场动态：数据和新闻方面：①、美国5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低；②美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次猛砍至一次； 隔夜市场：①A股早盘窄幅震荡，午后涨跌分化，截至收盘市场成交额萎缩至不足7000亿元。北向资金净卖出33.35亿元；②美股三大股指涨跌不一，通胀降温助标普纳指三日连创新高，苹果市值一度超越微软晋升最高市值股；③美债收益率和美元指数双双收跌。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：①中国5月CPI同比上涨0.3%，PPI降幅收窄②多家银行6月起下调存款挂牌利率③美联储按兵不动，点阵图暗示今年只降息一次。

 逻辑：随着重磅地产政策出台，市场风险偏好逐步改善，短期期债或继续高位震荡，中期来看，随着刺激政策加码叠加超长债发行期债上行空间或有限。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：美国5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长。美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次猛砍至一次；鲍威尔：通胀已实质性放缓，但仍太高。十年期美债收报于4.309%。

 逻辑：欧洲央行已开启降息，美国CPI回落但6月份美联储议息会议显示其不急于降息，年内降息幅度仅为一次，中国央行5月未购金。短期贵金属弱势震荡为主。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据百年建筑调研，截至6月11日，样本建筑工地资金到位率为63.75%，周环比上升0.55个百分点。其中非房建项目资金到位率为66.20%，周环比上升0.33个百分点:房建项目资金到位率为49.83%，周环比上升1.80个百分点。6月5日-6月11日，本周全国水泥出库量400.45万吨，环比下降5.4%，年同比下降22.7%;基建水泥直供量179万吨，环比下降3.2%，年同比下降7.7%。

 逻辑：黑色产业链主要矛盾方面仍在于整体成材需求下滑，上周五大材需求延续下滑趋势，减量主要来自螺纹，同时螺纹供给周环比下滑，其中长流程由于东北、华北部分钢厂轧线检修以及铁水转产钢坯导致减量明显，短流程由于亏损产量保持低位，在供需双减之下总库存开始累库，且库存拐点较往年提前，其中社库低位去库，厂库压力逐渐显现，开始累库；今日螺纹10合约小幅下跌，成交有所好转，市场心态一般，预计短期钢材价格震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据百年建筑调研，截至6月11日，样本建筑工地资金到位率为63.75%，周环比上升0.55个百分点。其中非房建项目资金到位率为66.20%，周环比上升0.33个百分点:房建项目资金到位率为49.83%，周环比上升1.80个百分点。6月5日-6月11日，本周全国水泥出库量400.45万吨，环比下降5.4%，年同比下降22.7%;基建水泥直供量179万吨，环比下降3.2%，年同比下降7.7%。

 逻辑：黑色产业链主要矛盾方面仍在于整体成材需求下滑，上周五大材需求延续下滑趋势，减量主要来自螺纹，热卷淡季需求具有较强韧性，但供应压力偏高，在供需双增之下总库存有所去库，减量主要来自社库，厂库小幅累库。当前热卷供需双旺，短期内负反馈可能性较小；今日热卷10合约小幅下跌，市场观望情绪浓厚，预计短期钢材价格震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货弱稳。焦煤产量近期有所反复，同比仍然为负。国内产地炼焦煤价格部分下跌，港口价格涨跌不一，部分下跌20元，部分上涨10元，海外炼焦煤峰景指数下跌0.5美元，蒙煤价格稳，仓单价格为1630左右。

 逻辑：炼焦煤现货弱稳为主。近期焦煤产量有所反复，同比仍下降。焦炭产量继续增加。焦煤自身供应缺口尚未完全补上，但在产业链中并无独立定价权，昨日受CPI等数据走弱等情绪提振，整体跟随螺矿走弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月12日日照、青岛港焦炭价格下跌40元，折算仓单价格2070元，新一轮提降逐步落地。贸易现汇出库：准一级焦1930，一级焦2030；工厂承兑平仓：二级1890，准一级1990，一级2090；一级干熄2435。

 逻辑：国内冶金焦市场下跌。焦化产量继续小幅增加。下游钢厂铁水短期稳中略回落 ，市场预期后期仍有上升空间。新一轮提降50元逐步落地。焦炭供应缺口基本弥补，矛盾在成材需求较弱，跟随被动下跌为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月12日，日照港PB粉价格811元/湿吨，环比上一交易日上涨5元/湿吨；全国主要港口铁矿石累计成交量116.3万吨，环比上一交易日增加3.3万吨；09合约基差29，环比上一交易日走扩3。

 逻辑：全球发运下滑，减量主要来自巴西和非主流，澳洲发运有所回升，预计全球发运将继续维持高位；45港到港量上升至同期高位；需求端铁水尚未见顶，虽然本期铁水微降，但预计下期铁水将有所回升；铁矿供需过剩，基本面在产业链中最弱，今日主力09合约小幅下跌，成交一般，多数品种现货价格小幅上涨，基差小幅走扩，短期矿价依旧震荡偏弱看待。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：甘肃河西硅业新材料有限公司20万吨/年工业硅项目二期即将开工。

 逻辑：西北地区产量维持高位、西南地区产量继续回升，云南、四川开工率上行；整体供应量继续攀升。需求方面，有机硅产品价格企稳，生产成本小幅回落，亏损有所缩减，企业产量继续回落，小幅去库；多晶硅价格下行速度放缓，厂商成本下行，亏损有所回暖，产量继续回落，出现明显去库，部分企业继续检修；整体下游需求弱。总库存小幅累库。当前基本面仍是偏弱格局，价格逐步回归基本面，后续持续关注西南地区复产情况。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：6月12日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比上升3.3%，低于市场预期的3.4%；美国5月CPI环比增长0%，亦低于市场预期的0.1%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期的3.5%，为三年多以来的最低水平。

 逻辑：宏观上，美国CPI超预期下降，增强美联储降息信心，刺激贵金属走强，外盘有色金属全线上涨。从基本面来看，氧化铝供应端晋豫黔地区部分矿山开采能力逐步提升，受高利润驱动，部分氧化铝厂积极复产，供应形势改善，而下游电解铝对氧化铝需求继续增加，短期紧平衡格局难改，而长期供应端或将不再成为限制，需求端增量趋缓，供需博弈局面不改，持续关注国内矿山复产情况和和海外矿石供应增量。电解铝：供应端云南地区铝厂复产仍在稳步跟进，需求端6月后淡季氛围渐浓，预计后续铝加工开工率延续跌势。预计后续氧化铝、铝价震荡调整为主。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：美国5月CPI同比上升3.3%，低于市场预期的3.4%；美国5月CPI环比增长0%，亦低于市场预期的0.1%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期的3.5%，为三年多以来的最低水平。

 逻辑：美国5月CPI低于预期，伦锌上涨超过3%，但美联储的声明和鲍威尔的发言偏“鹰派”。近期国内外锌精矿加工费接连下跌，国产锌精矿加工费下降至2500元/金属吨，进口加工费下降至20美元/金属吨，矿端紧张格局未改。6月国内精炼锌产量环比下降0.93万吨至52.69万吨，同比下降4.63%，1-6月累计产量316.3万吨，累计同比下降1.98%。需求端暂缺发力点，库存出现拐点，但传统消费淡季即将到来，短期供应端仍对锌价形成支撑。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：QinRex最新数据显示，2024年1-5月，科特迪瓦橡胶出口量共计583437吨，较2023年同期的573675吨增加1.7%。5月出口量同环比均出现下降情况，同比下降6.8%，环比则下降12%。

 逻辑：主产区陆续开割，高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。全钢库存压力较大，成品库存处于同期高位，胎企和上游工厂对于高价原料分歧较大。社库及青岛港均呈现去化，开割初期新胶产出受阻，泰国原料价格松动有限，海外到港货源持续偏少。短期强现实对盘面依旧存在支撑，RU09合约向下空间有限，重点关注产区6月天气变化情况。短期丁二烯橡胶资金博弈明显，炒作情绪存在外溢，重点关注BR07合约虚实比变化。中长期天胶重心上移趋势未改，NR主力合约逢低多配为主。

 展望：偏多

 操作建议：回调低吸

 市场动态：PTA开工76.56%（-2.93）；聚酯开工88.2%（平稳）；PTA现货价格收涨25至5995元/吨，现货均基差收跌1至2409+35；PX收1047.67（+10）美元/吨，PTA加工区间参考363.80（-33.54）元/吨；隔夜原油下跌。

 逻辑：PTA有装置检修，负荷略降，国内需求平稳，供降需强 ；加工费上涨。隔夜原油下跌，PX现货上涨，成本支撑偏弱；短期PTA跟随成本震荡运行。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：6月12日国内乙二醇总开工59.41%（平稳)，一体化59.00%（平稳)；煤化工60.15%(平稳)；聚酯开工88.2%（平稳）。截至6月11日，华东主港地区MEG港口库存总量74.36万吨，较上一统计周期增加1.83万吨。隔夜原油下跌，煤炭价格平稳。

 逻辑：供需双稳；主港库存累库，预期到港量增加，负荷略涨，下游负荷增加，供需略偏弱；隔夜原油下跌，煤炭价格平稳，成本支撑较好；多空交织，短期震荡整理。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货08合约上行0.68美元/桶至82.6美元/桶；苯乙烯华东港口累库0.16万吨至6.89万吨；纯苯华东港口去库2万吨至3.75万吨。

 逻辑：隔夜原油上行，提振芳烃市场情绪。苯乙烯华东港口小幅累库，库存处近五年同期中性偏低位。苯乙烯下游利润承压，开工处同期低位，关注三S开工变化情况。原料端纯苯去库，库存处于同期低位，供需偏紧格局下纯苯价格处于近五年同期高位，对于苯乙烯支撑较强。短期盘面或震荡偏强，关注原油企稳情况。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：现货持续上涨，盘面犹豫中补涨

 逻辑：养殖端来看，现货高位震荡，二育滚动进行，标肥价差维持，出栏均重看未明显到达危险位置，关注南方暴雨后非瘟情况；需求端，屠企入库意愿较差，终端认价程度尚可，需求面边际变化不大，短期来看，供需双减下猪价超预期上涨持续，盘面犹豫中有补涨动作，主力合约上攻前高回落，预期变动下市场偏向正套策略，关注南方暴雨后非瘟情况。

 展望：偏多

 操作建议：关注远月逢低做多机会

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收跌1.2%。6月USDA供需报告上调24/25年度期末库存。

 逻辑：1. 需求端纺织下游淡季氛围深入，现货交投清淡，但纺企库存并不高，刚需补库维持；2. 新季种植端，新疆棉种植面积或小幅下降，但美棉新季预计大幅的增产，新季供需转向宽松的预期强烈；3.新季弱预期与旧季成本的博弈，USDA报告内容偏空，日内或偏空震荡。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：USDA报告并无惊喜，美豆回踩下方；油厂顺势抬价，到港压力偏小

 逻辑：外盘来看，USDA报告并无意外，市场缺乏炒作题材，美盘低位博弈激烈，短期回踩1180美分/蒲，后续或继续上攻1270美分/蒲一线，关注播种季天气影响；国内来看，进口成本上涨下，油厂在榨利驱动下开始抬价，贸易商适当补库，到港压力较预期偏小，预计2409合约或上攻3600后偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：M2409逢低做多