期货早参资讯荟萃 20240709

 市场动态：数据和新闻方面：①截至7月8日收盘，A股市场共有802支个股最新市净率低于一倍，处于破净状态；②半年报披露季以来，A股共有283家上市公司披露2024年半年度业绩报告，且近一周预计有更多预报披露；③美股财报季本周开启，持续关注后续市场走势。 隔夜市场：①A股三大指数走低，市场近4900支个股下跌，截至收盘成交量5842.9亿元持续萎缩，北向资金流出22亿元；②美国三大股指涨跌不一，道指微跌，标普500和纳斯达克上涨，并创历史新高；③美债收益率涨跌不一，美元指数收涨。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：时隔十年，中国央行又提正回购。分析称，有重大信号意义，对债券市场利空。

 逻辑：央行多次喊话提示债市风险，中期来看，随着刺激政策加码叠加央行出手，期债上行空间或有限，注意回调风险，我们预计30年期国债收益率目标位为2.8%，距离TL2409还有不小空间。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：全球商品库存告急，中国以外地区商品可用库存天数创31个月最大环比降幅，这一下降主要是由于原油和精炼产品的库存减少。十年期美债收报于4.278%。

 逻辑：欧洲央行已开启降息，美国6月一系列经济数据低于预期，中国央行5月未购金。降息预期在低于预期的数据中升温，短期贵金属反弹。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：据SMM数据，6月29-7月5日全球 (不含中国) 港口钢材出港总量为221.09万吨，环比增幅20%。中国港口出港总量为285.87万吨，环比增幅33%。五大品种钢材产量897.92万吨，周环比减少12.8万吨；五大品种钢材总库存量1779.99万吨，周环比增加6.08万吨；五大材总表需891.84万吨，周环比减少6.54万吨。其中螺纹产量236.75万吨，周环比减少8.01万吨；螺纹总库存量786.59万吨，周环比增加1.97万吨；螺纹表需234.78万吨，周环比减少1.02万吨。

 逻辑：螺纹需求经过前两周脉冲式改善，本周表需环比微降，降雨对南方螺纹需求影响减弱，但由于建筑资金到位依旧偏紧，预计螺纹淡季需求维持低位，难以出现持续性改善；供给环比下滑，电炉亏损加剧，短流程产量下降导致螺纹产量明显下滑；受益于低产量，累库幅度收窄，厂库压力不大，有所去库，社库延续累库趋势，总库存压力边际上升。今日盘面下跌，现货成交整体一般偏弱，预计短期钢价延续下跌。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据SMM数据，6月29-7月5日全球 (不含中国) 港口钢材出港总量为221.09万吨，环比增幅20%。中国港口出港总量为285.87万吨，环比增幅33%。五大品种钢材产量897.92万吨，周环比减少12.8万吨；五大品种钢材总库存量1779.99万吨，周环比增加6.08万吨；五大材总表需891.84万吨，周环比减少6.54万吨。其中热卷产量326.29万吨，周环比增加4.44万吨；热卷总库存量421.39万吨，周环比增加8.59万吨；热卷表需317.7万吨，周环比减少6.96万吨。

 逻辑：热卷供需双旺，需求虽然处于同期偏高水平，但在季节性转弱，本周热卷表需环比下滑；供给维持高位，产量环比上升至年内高点，预计短期产量维持高位，即期生产利润走缩，关注生产利润对产量的影响；供增需减下总累库幅度较大，南方陆续出梅后，部分在途资源入库导致社库累库量明显增长，厂内库存微累，厂库压力不大，总库存压力边际上升。今日盘面下跌，随着需求边际走弱，预计短期钢价延续下跌。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货弱稳为主。焦煤产量总体继续恢复，但同比仍然为负。国内产地炼焦煤价格稳定，港口价格下跌10-20，海外炼焦煤峰景指数下跌1美元，蒙煤价格偏弱，仓单价格为1590-1650左右。

 逻辑：炼焦煤现货稳为主。近期焦煤产量增加，同比仍然为负。焦炭产量近期加速复产。总体看焦煤产量缺口在逐步修复，自身矛盾不大，跟随黑色整体走势偏弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：7月8日日照、青岛港焦炭价格下跌40，折算仓单价格2140元。贸易现汇出库：准一级焦1990，一级焦2090；工厂承兑平仓：二级19400，准一级2040，一级2140；一级干熄2490。

 逻辑：国内冶金焦市场下跌。焦化继续复产，下游钢厂利润继续亏损，铁水震荡走弱。焦炭盘面仍然升水，整体看随着成材持续亏损，负反馈概率在增加，预计整体逐步螺旋式走弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：7月8日Mysteel统计全球发运量2983.4万吨，环比上周减少729.1万吨；澳洲发运量1871.9万吨，环比上周减少202.1万吨；巴西发运量650.7万吨，环比减少367.5万吨；45港到港量2787.3万吨，环比增加317.1万吨；中国45港进口铁矿石库存总量14939.13万吨，环比上周四减少49.53万吨。

 逻辑：上一期全球发运量较高，本期全球发运虽然季节性大幅下滑，但仍处同期中性水平，澳洲、巴西以及非主流发运均大幅下滑；受近期高发运的影响，本期到港量大幅上升至同期偏高水平；需求端，铁水高位震荡，部分钢厂因需求下滑以及某大钢厂复产不顺，本期铁水不及预期，周环比微降，预计下期铁水微降，短期铁水高位震荡；港口库存延续累库趋势，海飘大幅增加，所以显性库存+隐性库存大幅累库至年内新高；整体铁元素供给压力较大，铁矿基本面继续转弱，今日黑色盘面集体下跌，矿价跌超3%，预计短期矿价延续下跌。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：晶澳淖尔5GW光伏组件项目在巴彦淖尔经济技术开发区开工。南非国际贸易管理委员会 (ITAC)发布Report NO.613，宣布将对进口晶硅光伏组件征收 10% 的关税。

 逻辑：西北地区产量维持高位、西南地区产量继续增加，云南电价下调，复产增速放缓但开工率已达到相对高位，四川开工率维持在高位；整体供应量继续攀升。需求方面，有机硅产品价格稳定，生产成本的小幅增加对应亏损小幅加剧，企业产量继续回升，小幅累库；多晶硅价格稳定，厂商成本、亏损变动不大，产量小幅下降，累库继续。整体下游需求弱。总库存累库趋势维持。当前基本面偏弱，主要矛盾仍是工业硅产量和库存双增，关注后续是否有新的驱动出现。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：美国6月季调后非农就业人口增长降至20.6万人，前两月数据的就业增长人数下修了11.1万。

 逻辑：氧化铝：矿价有所上涨，氧化铝现货供应仍然偏紧。氧化铝厂生产检修频繁，部分新增氧化铝产能开始投产，但受限于矿端短缺，投复产不及预期。需求端暂无明显变动，刚需采购为主，进口窗口保持关闭，紧平衡格局未有较大改变，且多家电解铝企业的原料库存仍在去库状态。电解铝：宏观面上，在美国就业数据放缓，降息预期增强。基本面上，供应端产能高位运行，需求端淡季下铝锭去库乏力，铝加工企业开工率环比下行，铝水转换比进一步下行，预计短期内铝价或呈现宽幅震荡偏弱走势。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易员认为今年可能会有两次降息，美联储在9月会议上首次降息的可能性为76%，预计随后还将在12月降息。本周的主要美国经济数据是周四的6月消费者物价数据。

 逻辑：美国6月非农就业人口较5月下滑明显，并且美国6月失业率意外升至两年半来最高水平，劳动力市场大幅降温，进一步加强了市场对降息的信心，提振伦锌持续高位运行。近期国内外锌精矿加工费接连下跌，国产锌精矿加工费下降至2500元/金属吨，进口加工费下降至20美元/金属吨，矿端紧张格局未改。需求端基建投资增速放缓，地产延续低迷，下游缺乏驱动，传统消费淡季即将到来。但本轮周期仍要锚定供给端，矿紧的现实提供强支撑。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：2024年前5个月美国进口轮胎共计11368万条，同比增加16%。其中，乘用车胎进口同比增10%至6958万条；卡客车胎进口同比增30%至2518万条。1-5月，美国自中国进口轮胎数量共计1084万条，同比增12%。其中，乘用车胎同比降34%至65万条；卡客车胎同比降22%至71万条。1-5月，美国自泰国进口轮胎数量共计2786万条，同比增43%。

 逻辑：高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。需求端表现平淡，全钢库存处于同期高位，半钢出口订单交付承压，下游维持刚需采购，对胶价支撑有限。现货偏紧强现实问题依然是当前主要支撑，供应上量预期不断增强，原料价格松动高位回落，盘面存在季节性回调压力，RU09维持宽幅震荡整理。中长期天胶重心上移趋势未改，逢低多配为主，把握中长线做多机会。月间关注NR9-10反套机会。短期重点关注产区上量节奏以及丁二烯供应情况。

 展望：偏多

 操作建议：回调低吸

 市场动态：独山2#重启，PTA开工提升至79.46%(+2.94%)，聚酯开工86.82%（-1.84%）；PTA现货价格收跌50至5970元/吨，现货均基差收稳2409+28；PX收1029.33(-9.67)美元/吨，PTA加工区间参考430.40(-96.46)元/吨；原油下跌。

 逻辑：供增需降；加工费下跌。原油下跌，PX现货下跌，成本支撑弱；基差上涨；PTA跟随成本偏空整理。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：7月6日 一体化开工58.54%（-1.45%），煤化工55.22%(-5.55%)总开工57.35%（-2.92%）；7月8日国内乙二醇总开工57.35%（平稳)，一体化58.54%（平稳)；煤化工55.22%(平稳)；截至7月8日，华东主港地区MEG港口库存总量64.42万吨，较上一统计周期去库2.74万吨。需求端表现稳定，防冻液进入生产旺季，港口发货良好，华东主港库存小幅去化。原油下跌，煤炭价格下跌。

 逻辑：供需双降；主港库存去库，库存同期偏低，预期到港量减少，下游需求较好，供需偏强；原油下跌，煤炭价格下跌，成本支撑弱；跟随供需偏多整理。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货09合约下行0.79美元/桶至85.75美元/桶；苯乙烯华东港口去库1.31万吨至3.59万吨；纯苯华东港口累库0.9万吨至3万吨。

 逻辑：原油下行，利空芳烃市场情绪。苯乙烯供需边际改善，华东港口去库至近五年同期低位。原料端纯苯累库，后续随检修装置回归及进口增量仍存累库预期。短期低库存支撑盘面，中期随原料价格松动，苯乙烯价格中枢存下行空间。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：二育抛压降低，需求暂无起色

 逻辑：养殖端来看，月初规模场走量有限，二育抛压降低，现货上下均难，标肥价差维持，出栏均重看未明显到达危险位置，关注南方暴雨后非瘟情况；需求端，屠企入库意愿较差，需求面边际变化不大，短期来看，供增需减下猪价上涨压力较大，盘面担忧二育压力，主力合约企稳回升，套利趋势短暂混沌，建议观望为主，关注南方暴雨后非瘟情况。

 展望：偏空

 操作建议：建议观望为主

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收涨0.03%。国产棉现货交投小幅好转，现货价格与基差持稳。

 逻辑：1. 需求端纺织下游淡季延续，但下游开工率下降幅度放缓，纺企仍有逢低补库；2. 新季种植端，国内种植面积同比减少1.4%，但美棉种植面积同比增加14.1%，产区天气暂良好，新季供需转向宽松的预期强烈；3.近期新疆高温天气影响，郑棉或存在一定支撑，预计震荡运行为主。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：降水浇灭炒作，等待空头回补；内盘胀库预期，基差压力巨大

 逻辑：外盘来看，北美降雨浇灭天气，美盘空头回补尚未上演，短期跌破1100美分下沿，后续或低位震荡等待机会，关注播种季天气影响；国内来看，到港量持续增加，油厂在胀库压力下屡屡催提，贸易商基差压力巨大，预计2409合约或围绕3300支撑偏弱震荡。

 展望：偏空

 操作建议：建议观望为主