期货早参资讯荟萃 20240716

 市场动态：数据和新闻方面：①进入七月后，已有逾百家A股上市公司公布中期分红计划，中期分红的公司家数和总金额很可能会创下历史新高；②A股上市公司2024年半年度业绩预告收官，其中661家上市公司预喜，比例达42.24%；③国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。 隔夜市场：①A股全天窄幅震荡，市场缺乏动能，市场成交额近6050亿元，北向资金净卖出29.4亿元；港股低开低走，三大股指接连下跌；②美国三大股指收涨，道指再创历史新高；③美债收益率和美元指数一齐上涨。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：中国二季度GDP同比增长4.7%，中国6月社会消费品零售总额同比2%较上月放缓，规模以上工业增加值同比5.3%较上月下滑，房地产投资延续下降但降速放缓，固定资产投资企稳，高技术产业强于整体。

 逻辑：央行多次喊话提示债市风险，中期来看，随着刺激政策加码叠加央行出手，期债上行空间或有限，注意回调风险，我们预计30年期国债收益率目标位为2.8%，距离TL2409还有不小空间。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：鲍威尔继续“放鸽”：最近三份通胀数据“相当不错”，无需等到降至2%就可降息。“美联储通讯社”：鲍威尔最新讲话暗示降息将至。高盛：美联储有“充分理由”在7月降息。十年期美债收报于4.209%。

 逻辑：欧洲央行已开启降息，美国6月一系列经济数据低于预期，中国央行6月未购金。降息预期在低于预期的数据中不断升温，短期贵金属反弹。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：2024年6月商品房销售面积1.13亿平方米，同比-14.5%；1-6月商品房累计销售面积4.79亿平方米，同比-19.0%；6月新开工面积0.79亿平方米，同比-21.7%；1-6月累计新开工面积3.8亿平方米，同比-23.7%；2024年6月资金来源合计1.1万亿元，同比-15.2%；1-6月房地产开发企业累计到位资金5.35万亿元，同比-22.6%。

 逻辑：螺纹供减需稳，供需矛盾不大。供给端，螺纹产量大幅下滑，部分钢厂由于亏损存在减产现象；需求端，因天气好转，下游工地陆续恢复施工，叠加建筑资金环比改善，本周螺纹表需微增；由于供给下滑明显，厂库和社库均有所去库，厂库处于同期偏低水平，短期螺纹供需矛盾不大，整体需求偏弱，关注淡季需求是否继续下滑，短期政策存在不确定性，空头减仓观望，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：2024年6月商品房销售面积1.13亿平方米，同比-14.5%；1-6月商品房累计销售面积4.79亿平方米，同比-19.0%；6月新开工面积0.79亿平方米，同比-21.7%；1-6月累计新开工面积3.8亿平方米，同比-23.7%；2024年6月资金来源合计1.1万亿元，同比-15.2%；1-6月房地产开发企业累计到位资金5.35万亿元，同比-22.6%。

 逻辑：热卷供需双旺，供给端，热卷产量上升至近几年同期新高；需求端，热卷需求呈现出较强韧性，表需上升至历史同期最高水平；在高供给下继续累库，厂库和社库压力边际上升。短期热卷供需矛盾继续累积，关注淡季需求是否下滑，短期政策存在不确定性，空头减仓观望，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货弱稳。焦煤产量近期国内大会期间下降，蒙古今日恢复通关。国内产地炼焦煤价格弱稳，港口价格上涨10-30，海外炼焦煤峰景指数大幅下跌15美元，因一船印度招标价大幅走弱，蒙煤价格弱稳，仓单价格为1580-1630左右。

 逻辑：炼焦煤现货偏弱为主。近期焦煤产量因大会期间而下降。焦炭仍有小幅利润，产量继续增加。当前焦煤产量仍同比有一定幅度下降，但进口今年有补充，后期逐步进入交割月，现货交割逻辑占优，现货继续偏弱，总体震荡偏弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：7月15日日照、青岛港焦炭价格上涨40元，折算仓单价格2180元。贸易现汇出库：准一级焦2030，一级焦2130；工厂承兑平仓：二级1940，准一级2040，一级2140；一级干熄2490。

 逻辑：国内冶金焦市场上涨。焦化小幅利润，本周总体继续增加。下游钢厂利润继续亏损，铁水总体震荡下降。焦炭现货库存较低，对价格有一定支撑，但盘面升水较多也体现了库存溢价。随着钢厂利润持续亏损，减产概率增大，不具备大幅反弹基础，反弹后仍震荡走低为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：7月15日Mysteel统计全球发运量2812.8万吨，环比上周减少170.6万吨；澳洲发运量1560.4万吨，环比上周减少311.5万吨；巴西发运量913万吨，环比增加262.3万吨；45港到港量2865.6万吨，环比增加78.3万吨；中国45港进口铁矿石库存总量14973.2万吨，环比上周四减少15.69万吨。

 逻辑：全球发运继续季节性回落，本期巴西发运上升至同期高点，澳洲和非主流发运均下滑至同期低位；45港到港量小幅上升至近五年同期新高；需求端，本期铁水继续小幅下滑，铁水或已见顶，预计下期铁水延续小幅下滑趋势；45港库存持稳，但压港增量较多，45港+压港库存延续累库趋势；整体铁元素供给压力偏大，需关注钢厂是否会由于亏损继续减产，导致铁水持续大幅下滑，进而引发负反馈，短期政策存在不确定性，空头减仓观望，预计矿价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：其亚集团年产10万吨金属硅项目即将完工。

 逻辑：西北、西南地区产量皆维持高位，云南开工率继续上行，四川维持高开工率；总开炉数略有减少，整体供应量出现小幅回落。需求方面，有机硅产品价格小幅下降，生产成本小幅下行，亏损小幅回暖，有部分新增产能投产，产量上行导致小幅累库；多晶硅价格稳定，厂商成本、亏损变动不大，企业检修的产量减量与新增投产相抵，产量企稳，累库继续，下游硅片厂维持低开工。整体下游需求偏弱。工业硅总库存维持累库状态。西南地区完全进入丰水期，工业硅产量和库存双高仍是主要矛盾，但弱基本面的情况已部分兑现，需关注是否有新的利多利空因素出现。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。美债年初至今总回报率自2月份以来首次转正。

 逻辑：氧化铝：期货价格波动大，多空博弈加剧。下半年供应端产能不断释放，三季度仓单到期压力大。但当前基本面表现仍然偏强，国产矿端供应偏紧，氧化铝现货紧张问题短期难以缓解。需求端电解铝厂补库需求仍存，进口窗口保持关闭，且成本端有支撑，短期内价格进一步向下的驱动不强。电解铝：宏观面上，美联储降息预期增强，基本面上，供应端产能高位运行，仍有部分产能待复产，需求端淡季氛围浓厚，铝锭铝棒双双累库，铝加工企业开工率环比下行，市场资金情绪持观望态度，预计短期内铝价或呈现宽幅震荡偏弱走势。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：被称为“美联储通讯社”的Nick Timiraos称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，但拒绝透露具体时间，鲍威尔领导的美联储通常会避免在短期政策决议上给市场带来意外，所以他的言论未能改变市场对美联储7月按兵不动的预期。

 逻辑：国内冶炼厂上半年受矿紧缺、利润不足影响，产量累计同比下降1.39%。下半年国内冶炼厂海外锌精矿长单签订量有限，以抢购国内矿为主，而国内矿山增量主要来自于火烧云矿山的投产，贡献量仅约7万金属吨左右，从目前的原料库存不足17天来看，部分冶炼厂已经出现了检修减产的情况，国内加工费已然下降至2000元/金属吨以下的历史低位，预计下半年月产量难超54万吨。供应紧张逻辑延续，建议仍以多头思路对待。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：中国海关总署7月12日公布的数据显示，2024年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计47.1万吨，较2023年同期的63.3万吨下降25.6%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计328.4万吨，较2023年同期的400.6万吨下降18%。

 逻辑：高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。需求端表现平淡，全钢半钢分化格局延续，全钢库存处于同期高位，下游维持刚需采购。现货偏紧问题延续，供应上量预期不断增强，原料价格较前期走弱明显，盘面存在季节性回调压力，RU09维持宽幅震荡整理。短期缺乏更多利好提振，等待原料价格进一步企稳，近期重点关注宏观氛围影响。中长期天胶重心上移趋势未改，逢低多配为主，把握中长线做多机会。月间关注NR9-10反套机会。短期重点关注产区上量节奏。

 展望：偏多

 操作建议：回调低吸

 市场动态：PTA开工率81.02%(+1.56%)，聚酯开工率84.12%（-1.15%）；PTA现货价格收跌50至5900元/吨，现货均基差收稳2409+34；PX收1014.33（-12.34）美元/吨，PTA加工区间参考439.05（+18.45）元/吨；原油下跌。

 逻辑：供增需降，供需压力增加；加工费上涨；原油下跌，PX现货下跌，成本支撑弱；PTA跟随成本偏空整理。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：7月15日国内乙二醇总开工60.45%（平稳)，一体化59.94%（平稳)；煤化工61.35%(平稳)；聚酯开工率84.12%（-1.15%）；截至7月15日，华东主港地区MEG港口库存总量60.08万吨，较上一统计周期去库1.92万吨。需求端小幅萎缩，然近期进口缩量，港口到港偏少，华东主港库存持续去化。原油下跌，煤炭价格下跌。

 逻辑：供稳需降；主港库存去库，库存同期偏低，预期到港量增加，供需短期偏强；原油下跌，煤炭价格下跌，成本支撑弱；逢高出货，MEG价格承压整理。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货09合约下行0.18美元/桶至84.85美元/桶；苯乙烯华东港口累库0.31万吨至3.9万吨；纯苯华东港口累库1.4万吨至4.4万吨。

 逻辑：原油下行，利空芳烃市场情绪。苯乙烯供增需减，供需边际环比减弱。苯乙烯华东港口累库，库存尚处近五年同期低位，低库存支撑盘面。原料端纯苯累库，后续随检修装置回归及进口增量仍存累库预期。短期低库存与原料松动博弈，盘面或震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：二育压力减轻，现货谨慎走高

 逻辑：养殖端来看，天气转热下二育出栏增加，但下游承接良好，现货谨慎走高，标肥价差维持，出栏均重看未明显到达危险位置，关注南方暴雨后非瘟情况；需求端，终端仍不接受高价，但屠企主动开始做库存，需求面边际走好，短期来看，供增需减下猪价上涨压力较大，盘面仍担忧供给后移，主力合约企稳回升，正套趋势持续，建议观望为主，关注南方暴雨后非瘟情况。

 展望：偏空

 操作建议：建议观望为主

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收涨1.59%。6月商业库存环比保持去化，但下降幅度低于去年同期。据USDA，截至7月14日，美棉优良率45%，与前一周持平。

 逻辑：1. 需求端纺织下游淡季进入尾声，织企开工有所企稳回升，或开启棉纱补库，纺企方面维持逢低补库节奏；2. 新季种植端，国内种植面积同比减少1.4%，但美棉种植面积同比增加14.1%，产区天气暂良好，新季供需转向宽松的预期强烈；3.近一个月美棉优良率有所走低，棉价仍存一定支撑，郑棉或跟随外盘震荡运行。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：报告利多有限，盘面跌破成本；内盘开工下滑，胀库仍未解决

 逻辑：外盘来看，USDA报告库消比小幅好转，报告利多有限，盘面持续下挫跌破种植成本，CFTC持仓提示净空持仓历史新高，等待空头结构性减仓机会，短期或仍向下寻底980-1000美分区间，关注播种季天气影响；国内来看，到港量持续增加，油厂在胀库压力下屡屡催提，开工率有所下滑，基差未见明显修复，预计2409合约或寻求前低3000支撑偏弱震荡。

 展望：偏空

 操作建议：建议观望为主