期货早参资讯荟萃 20240606

 市场动态：数据和新闻方面：①、昨日有3只个股进入退市整理期，并集体遭遇暴跌，其中退市园城最高一度暴跌98.68%，收盘下跌96.44%，创出A股历史最大单日跌幅纪录；②对富时中国A50指数季度审核变更，纳入中远海控、中国中车，删除中信建投、隆基绿能，于6月21日收盘后生效。隔夜市场：①A股缩量下跌，市场成交额缩至不足7000亿元。北向资金净卖出56.8亿元；②美股三大股指全线收涨，标普500指数和纳指均创历史新高；③美债收益率集体收跌，美元指数上涨。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：①国家发改委召开现场会，提升金融服务质效促进民营经济发展壮大②保持流动性合理充裕，央行料多渠道“补水”③央企金融业务划红线，防国有资本“脱实向虚”。

 逻辑：随着重磅地产政策出台，市场风险偏好逐步改善，短期期债或继续高位震荡，中期来看，随着刺激政策加码叠加超长债发行期债上行空间或有限。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：美国5月ISM服务业53.8，摆脱萎缩，创九个月新高，商业活动大涨。美国5月ADP新增就业15.2万人，为三个月最低，4月数据明显下修。G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%，行长暗示将继续宽松。。十年期美债收报于4.282%。

 逻辑：核心PCE回落预示着通胀降温，前期市场交易的再通胀逻辑有望随之降温，短期贵金属或阶段性调整。中期来看，美元货币信用下降叠加中国央行购金成为金价坚挺的主导因素。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据钢谷网数据，截至6月5日当周，全国建材产量435.32万吨，周环比增加1.54万吨，总库存1190.27万吨，周环比增加11.64万吨，表观需求423.68万吨，周环比减少36.76万吨；热卷产量230.6万吨，环比增加1.6万吨，总库存506.2万吨，环比下降5.88万吨，表观需求236.48万吨，周环比增加0.87万吨。

 逻辑：五大材供应继续回升，表需降幅扩大，总库存去库放缓。其中，螺纹产量持续回升，长流程复产速度有所加快，短流程受利润影响，产量小幅下滑；需求端，由于下游资金回款较差以及环保督察下砂石供应紧张，工地施工进程受阻，螺纹表需大幅下滑；供增需减下螺纹去库幅度大幅收窄；钢材基本面供需矛盾开始累积，受盘面下跌影响，钢材现货成交整体偏弱，现货情绪较弱，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据钢谷网数据，截至6月5日当周，全国建材产量435.32万吨，周环比增加1.54万吨，总库存1190.27万吨，周环比增加11.64万吨，表观需求423.68万吨，周环比减少36.76万吨；热卷产量230.6万吨，环比增加1.6万吨，总库存506.2万吨，环比下降5.88万吨，表观需求236.48万吨，周环比增加0.87万吨。

 逻辑：五大材供应继续回升，表需降幅扩大，总库存去库放缓。其中，热卷受检修影响，本期产量有所下滑，下期存在供应回升的压力；热卷表需季节性下滑，库存止降转增，厂库和社库出现累库拐点；随着淡季需求下滑，钢材基本面供需矛盾开始累积，盘面下跌，市场预期进一步下滑，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货弱稳。焦煤产量本周继续恢复，同比降幅快速缩窄至下降3%左右。国内产地炼焦煤价格弱稳，港口价格下跌10-30元，海外炼焦煤峰景指数大幅反弹7.5美元，因澳洲成交焦煤价格上涨，蒙煤价格下跌为主，仓单价格为1630-1650左右。

 逻辑：炼焦煤现货弱稳为主。近期焦煤产量增加，同比降幅进一步缩窄。需求方面，焦化产量稳为主。总体看，近期安检并未太多影响产量，产量在继续恢复，供需缺口进一步收窄，总体偏弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月4日日照、青岛港焦炭价格下跌30元，折算仓单价格2130元，市场预期新一轮提降。贸易现汇出库：准一级焦1980，一级焦2080；工厂承兑平仓：二级19400，准一级2040，一级2140；一级干熄2490。

 逻辑：国内冶金焦市场小跌。焦化产量持稳。下游钢厂亏损总体减少，铁水短期震荡，不排除后期稳中略增 。焦炭成本支撑开始有所走弱 ，市场预期新一轮提降，总体偏弱为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月5日，日照港PB粉价格823元/湿吨，环比上一交易日下跌10元/湿吨；全国主要港口铁矿石累计成交量117.2万吨，环比上一交易日增加30.5万吨；09合约基差25，环比上一交易日走扩4。

 逻辑：全球发运微降，但仍处同期高位，其中澳洲发运高位回落，巴西和非主流发运高位上升，预计全球发运将继续维持高位；45港到港量下滑至略高水平；需求端，铁水产量低位下滑，显著低于近五年同期水平，预计铁水尚未见顶，但复产速度偏慢，下期铁水产量小幅增加；铁矿的基本面偏弱，盘面下跌，钢厂按需采购，贸易商少量基差投机，随着逐步进入淡季，预计矿价跟随成材震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：协鑫科技首个海外FBR颗粒硅项目有望落地阿拉伯联合酋长国，成为全球最大高品质多晶硅研发与制造基地。

 逻辑：西北地区产量小幅下降、西南地区产量继续回升；整体供应量略有增加。需求方面，有机硅产品价格相对持稳，生产成本变化不大，亏损略有缩减，企业产量继续回落，小幅去库；多晶硅价格持稳，厂商成本无变化，亏损扩大，产量下行，累库继续；整体下游需求一般。总库存出现小幅去库。基本面仍维持偏弱格局，后续持续关注行情是否回归基本面情况。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。

 逻辑：氧化铝：供应端晋豫黔地区部分矿山开采能力逐步提升，受高利润驱动，部分氧化铝厂积极复产，供应形势改善，而下游电解铝对氧化铝需求继续增加，市场呈供需双增局面，短期紧平衡格局难改，而长期供应端将不再成为限制，预计价格震荡运行，持续关注国内矿山复产情况和和海外矿石供应增量。电解铝：宏观面上，美国ADP新增就业15.2万人，劳动力市场疲软，国务院发布《行动方案》引导铝产业产能布局优化。基本面上供应压力逐步显现，铝锭社会库存出现累库，部分加工企业反馈新增订单后继乏力。短期预计维持高位宽幅震荡运行。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：1-4月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为50.7万吨，同比降18.5%。其中，标胶合计出口49.8万吨，同比降18%；烟片胶出口1万吨，同比降17%；乳胶出口0.04万吨，同比降80%。印尼前4个月天然橡胶、混合胶合计出口51.1万吨，同比下降19%。

 逻辑：主产区陆续开割，高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。全钢库存压力较大，成品库存处于同期高位，全钢半钢分化还在持续。社库及青岛港均呈现去化，开割初期新胶产出受阻，海外到港货源持续偏少。短期产区上量偏慢，原料高位偏强运行，现货偏紧问题依然存在，强现实对盘面形成支撑。RU09合约15000上行宽幅震荡，向下回调空间有限，关注14500附近支撑效果。中长期天胶重心上移趋势未改，NR主力合约在11500附近存在强支撑，逢低多配为主。重点关注6月初产区天气变化。

 展望：偏多

 操作建议：回调低吸

 市场动态：PTA开工78.51%（+2.82）；聚酯开工88.2%（平稳）；PTA现货价格收涨30至5940元/吨，现货均基差收涨30至2409+72；PX收1029.33（平稳）美元/吨，PTA加工区间参考415.08（+28.91）元/吨；原油上涨。

 逻辑：供升需稳，检修逐渐减少，市场供需预期偏弱；短期市场买气较好，现货上涨，加工费上涨。原油上涨，PX现货平稳，成本支撑一般；受现货提振短期价格偏多，中期PTA跟随供需偏空运行。

 展望：偏空

 操作建议：空单续持，空单设止盈

 市场动态：6月5日国内乙二醇总开工56.66%（平稳)，一体化56.25%（平稳)；煤化工57.41%(平稳)；聚酯开工88.2%（平稳）。截至6月3日，华东主港地区MEG港口库存总量71.65万吨，较上一统计周期减少0.86万吨。原油上涨，煤炭价格下跌。

 逻辑：供需双稳；主港库存去库，预期到港量增加，负荷平稳，下游负荷增加，供需偏强；原油上涨，煤炭价格下跌，成本支撑偏弱；跟随供需偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货08合约上行0.89美元/桶至78.41美元/桶。

 逻辑：隔夜原油上行，提振芳烃市场情绪。苯乙烯华东港口累库，库存处近五年同期中性偏低位。苯乙烯下游利润压缩，EPS尚有盈利，PS、ABS亏损。原料端纯苯累库，库存仍处于同期低位，纯苯价格回调幅度低于苯乙烯，仍处于近五年同期高位，对于苯乙烯仍有支撑。短期盘面或震荡整理，关注原油企稳情况。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：现货持续上涨，盘面犹豫中补涨

 逻辑：养殖端来看，二育热情不减，规模场压栏增重，散养户观望变化，出栏均重看未明显到达危险位置，关注南方暴雨后非瘟情况；需求端，屠企入库意愿较差，冻品白条走货不畅，需求边际走弱，短期来看，供需双减下猪价超预期上涨持续，盘面犹豫中有补涨动作，主力合约上攻前高回落，预期变动下市场偏向正套策略，关注南方暴雨后非瘟情况。

 展望：偏多

 操作建议：关注远月逢低做多机会

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收涨0.07%。现货市场整体成交量不大，纺企整体采买意愿依旧低迷

 逻辑：1. 需求端纺织下游淡季氛围深入，现货交投清淡，纺企库存并不高，但织厂成品累库；2. 新季种植端，新疆棉种植面积或小幅下降，但美棉新季大幅的增产预期强烈，新季供需有转向宽松可能；3.新季弱预期与旧季成本存在博弈，价格或仍呈震荡走势，预计09区间14850-15600。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：天气炒作缺乏题材，美豆回踩下方；油厂顺势抬价，到港压力偏小

 逻辑：外盘来看，美豆天气转好，市场缺乏炒作题材，美盘多头获利了解，短期跌破1230美分/蒲，后续或继续上攻1270美分/蒲一线，关注播种季天气影响；国内来看，进口成本上涨下，油厂在榨利驱动下开始抬价，贸易商适当补库，到港压力较预期偏小，预计2409合约或上攻3600后偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：M2409逢低做多