期货早参资讯荟萃 20240605

 市场动态：数据和新闻方面：①、今年以来，逾30家上市公司收到独立董事的督促函或催促函，直指上市公司财务及内控等领域的敏感问题；②《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》提出，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，推动控股上市公司加强高水平ESG信息披露，；隔夜市场：①A股三大指数低开高走，尾盘收涨，市场成交额缩至不足7500亿元。北向资金净买入33.78亿元；②美股三大股指小幅收涨，道指领涨；③美债收益率集体收跌，美元指数上涨；③周二印度主要股指盘中双双重挫8%，SENSEX30指数收盘跌5.74%，创四年来最大跌幅。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：①国务院国资委加强央企涉金融业务监管，央企不得新设、收购、新参股各类金融机构②证监会将在陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策措施③补短板防风险，金融严监管释放强信号④债券型基金发行火热，首批绿债基金大卖。

 逻辑：随着重磅地产政策出台，市场风险偏好逐步改善，短期期债或继续高位震荡，中期来看，随着刺激政策加码叠加超长债发行期债上行空间或有限。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：美国劳动力市场稳步降温，4月JOLTS职位空缺意外创三年多新低，交易员预计美联储将在2024年以更快的速度降息。十年期美债收报于4.332%。

 逻辑：核心PCE回落预示着通胀降温，前期市场交易的再通胀逻辑有望随之降温，短期贵金属或阶段性调整。中期来看，美元货币信用下降叠加中国央行购金成为金价坚挺的主导因素。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据百年建筑调研，截至6月4日，样本建筑工地资金到位率为63.21%，周环比下降0.11个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.87%，周环比下降0.45个百分点:房建项目资金到位率为48.04%，周环比上升1.81个百分点。

 逻辑：五大材供应继续回升，表需降幅扩大，总库存去库放缓。其中，螺纹产量持续回升，长流程复产速度有所加快，短流程受利润影响，产量小幅下滑；需求端，由于下游资金回款较差以及环保督察下砂石供应紧张，工地施工进程受阻，螺纹表需大幅下滑；供增需减下螺纹去库幅度大幅收窄；钢材基本面供需矛盾开始累积，受盘面下跌影响，钢材现货成交整体偏弱，现货情绪较弱，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：据百年建筑调研，截至6月4日，样本建筑工地资金到位率为63.21%，周环比下降0.11个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.87%，周环比下降0.45个百分点:房建项目资金到位率为48.04%，周环比上升1.81个百分点。

 逻辑：五大材供应继续回升，表需降幅扩大，总库存去库放缓。其中，热卷受检修影响，本期产量有所下滑，下期存在供应回升的压力；热卷表需季节性下滑，库存止降转增，厂库和社库出现累库拐点；随着淡季需求下滑，钢材基本面供需矛盾开始累积，盘面下跌，市场预期进一步下滑，预计短期钢价震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货稳。焦煤产量总体继续恢复，但同比仍然为负，六月全国安全月对复产进度有影响，近期再现矿难。国内产地炼焦煤价格弱稳，港口价格下跌10-30元，海外炼焦煤峰景指数反弹2美元，蒙煤价格涨跌不一，仓单价格为1650-1660左右。

 逻辑：炼焦煤现货弱稳为主。近期焦煤产量增加，受六月安全月安检影响，近期又有矿难发生，总体产量同比仍然为负。需求方面，焦化产量稳为主。总体看，双焦在黑色中相对偏强，但矛盾在于成材需求走弱，抵抗式被动跟跌为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月4日日照、青岛港焦炭价格下跌10元，折算仓单价格2160元。贸易现汇出库：准一级焦2010，一级焦2110；工厂承兑平仓：二级19400，准一级2040，一级2140；一级干熄2490。

 逻辑：国内冶金焦市场小跌。焦化产量持稳。下游钢厂亏损总体减少，铁水本周小幅减少，后期预计稳中略增 。焦炭自身并无大矛盾，自身并未有定价权，成材需求走弱，总体跟随成材被动下跌为主。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：6月4日，日照港PB粉价格833元/湿吨，环比上一交易日下跌7元/湿吨；全国主要港口铁矿石累计成交量86.7万吨，环比上一交易日增加13.2万吨；09合约基差22，环比上一交易日走缩1。

 逻辑：全球发运微降，但仍处同期高位，其中澳洲发运高位回落，巴西和非主流发运高位上升，预计全球发运将继续维持高位；45港到港量下滑至略高水平；需求端，铁水产量低位下滑，显著低于近五年同期水平，预计铁水尚未见顶，但复产速度偏慢，下期铁水产量小幅增加；铁矿的基本面偏弱，盘面下跌，钢厂按需采购，成交量处于偏低水平，随着逐步进入淡季，预计矿价跟随成材震荡偏弱。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》，部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%，并根据消纳形势开展年度动态评估。

 逻辑：西北地区产量小幅下降、西南地区产量继续回升；整体供应量略有增加。需求方面，有机硅产品价格相对持稳，生产成本变化不大，亏损略有缩减，企业产量继续回落，小幅去库；多晶硅价格持稳，厂商成本无变化，亏损扩大，产量下行，累库继续；整体下游需求一般。总库存出现小幅去库。基本面仍维持偏弱格局，后续持续关注行情是否回归基本面情况。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。

 逻辑：氧化铝：供应端晋豫黔地区部分矿山开采能力逐步提升，受高利润驱动，部分氧化铝厂积极复产，供应形势改善，而下游电解铝对氧化铝需求继续增加，市场呈供需双增局面，短期紧平衡格局难改，而长期供应端将不再成为限制，预计价格震荡运行，持续关注国内矿山复产情况和和海外矿石供应增量。电解铝：宏观面上，IMF上调今年中国经济增长预期，国务院发布《行动方案》引导铝产业产能布局优化，多重利好提振铝价。基本面上供应压力逐步显现，铝锭社会库存出现累库，部分加工企业反馈新增订单后继乏力。短期预计维持高位宽幅震荡运行。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：卓创资讯调研数据显示，截至5月31日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.87万吨，较上期减少了0.54万吨，降幅5.19%。卓创资讯调研数据显示，截至5月31日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为32.19万吨，较上期减少1.79万吨，降幅5.27%。

 逻辑：主产区陆续开割，高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。全钢库存压力较大，成品库存处于同期高位，全钢半钢分化还在持续。社库及青岛港均呈现去库，开割初期新胶产出受阻，海外到港货源持续偏少。短期产区上量偏慢，原料高位偏强运行，现货偏紧问题依然存在，强现实对盘面形成支撑。RU09冲高快速回落，短期下方回调空间有限，关注14500附近支撑效果。中长期天胶重心上移趋势未改，NR主力合约在11500附近存在强支撑，逢低多配为主。重点关注6月初产区天气变化。

 展望：偏多

 操作建议：回调低吸

 市场动态：PTA开工75.69%（平稳）；聚酯开工88.2%（平稳）；PTA现货价格收跌30至5910元/吨，现货均基差收涨19至2409+42；PX收1029.33（-12）美元/吨，PTA加工区间参考386.17（+34.63）元/吨； 原油下跌。

 逻辑：供需双稳，检修逐渐减少，市场供需预期偏弱；加工费下跌。原油下跌，PX现货下跌，成本支撑偏弱；PTA跟随成本偏空运行。

 展望：偏空

 操作建议：空单续持

 市场动态：6月4日国内乙二醇总开工56.66%（升0.26%)，一体化56.25%（升0.40%)；煤化工57.41%(平稳)；聚酯开工88.2%（平稳）。截至6月3日，华东主港地区MEG港口库存总量71.65万吨，较上一统计周期减少0.86万吨。原油下跌，煤炭价格下跌。

 逻辑：供升需稳；主港库存去库，预期到港量增加，负荷平稳，下游负荷增加，供需偏强；原油下跌，煤炭价格下跌，成本支撑偏弱；跟随供需偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货08合约下行0.84美元/桶至77.52美元/桶；苯乙烯华东港口累库0.48万吨至6.73万吨；纯苯华东港口累库1.2万吨至5.75万吨。

 逻辑：隔夜原油下行，芳烃定价中枢下移。苯乙烯华东港口累库，库存处近五年同期中性偏低位。苯乙烯涨价后下游利润压缩，EPS尚有盈利，PS、ABS亏损，三S开工环比下行。原料端纯苯累库，库存仍处于同期低位，纯苯价格回调幅度低于苯乙烯，仍处于近五年同期高位，对于苯乙烯仍有支撑。短期盘面或震荡整理，关注原油企稳情况。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：现货持续上涨，盘面犹豫中补涨

 逻辑：养殖端来看，二育热情不减，规模场压栏增重，散养户观望变化，出栏均重看未明显到达危险位置，关注南方暴雨后非瘟情况；需求端，屠企入库意愿较差，冻品白条走货不畅，需求边际走弱，短期来看，供需双减下猪价超预期上涨持续，盘面犹豫中有补涨动作，主力合约上攻前高回落，预期变动下市场偏向正套策略，关注南方暴雨后非瘟情况。

 展望：偏多

 操作建议：关注远月逢低做多机会

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收涨0.4%。国产棉现货交投氛围稳中偏弱，整体成交冷清，纺企采购意愿不佳。

 逻辑：1. 需求端纺织下游淡季氛围浓，现货交投清淡，纺企库存并不高，但织厂成品累库；2. 新季种植端，新疆棉种植面积或小幅下降2.4%，但美棉新季大幅的增产预期强烈，新季供需有转向宽松可能；3.隔夜外盘震荡收涨，郑棉夜盘有多头主动增仓迹象，情绪方面或有企稳，盘面短期支撑仍有效，价格大体仍呈震荡走势，预计09区间14850-15600。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：天气炒作缺乏题材，美豆回踩下方；油厂顺势抬价，到港压力偏小

 逻辑：外盘来看，美豆天气转好，市场缺乏炒作题材，美盘多头获利了解，短期跌破1230美分/蒲，后续或继续上攻1270美分/蒲一线，关注播种季天气影响；国内来看，进口成本上涨下，油厂在榨利驱动下开始抬价，贸易商适当补库，到港压力较预期偏小，预计2409合约或上攻3600后偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：M2409逢低做多