期货早参资讯荟萃 20240530

 市场动态：数据和新闻方面：①、财政部发布数据显示，1-4月，国有企业营业总收入261923.6亿元，同比增长3.2%；利润总额13813.2亿元，增长3.8%。4月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点；②今年以来，已有近1900家上市公司发布回购相关公告，并已有1493家上市公司实施回购，合计回购金额达859.07亿元，创历史同期新高。 隔夜市场：①A股冲高回落，市场量能持续萎缩，周期股再度走强，北向资金转为流入；②美国三大股指全线收跌，道指领跌；③美元指数和美债收益率集体上涨。

 逻辑：社融继续稳增长、消费数据好于预期，政策加速助力经济好转，加码维稳市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍值得期待只是市场信心修复需要时间，股指中期底部或已形成，政策偏松信号强化，经济已见好转，然市场情绪存在反转空间，关注地产后续政策变化及外资流向。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：①央行公开市场操作突然放量，年中降准预期发酵②财政部今年将在香港发行550亿元人民币国债③交易商协会对长春城投等6家机构启动自律调查。

 逻辑：央行重磅地产政策出台，市场风险偏好改善，短期期债或继续高位震荡，中期来看，随着刺激政策加码叠加超长债发行期债上行空间或有限。

 展望：偏空

 操作建议：多TS2409：空TL2409=5:1，当前利差为71bp，预期目标120bp，止损30bp

 市场动态：德国CPI意外回升。标准普尔CoreLogic - Case Shiller最新数据显示，美国3月房价连续第13个月上涨，继续创历史新高。环比增长0.33%，超出分析师预期的0.3%。十年期美债收报于4.623%。

 逻辑：关键经济指标转好，市场对美联储降息预期推迟到11月，短期贵金属或高位波动。中期来看，央行购金成为金价坚挺的主导因素，贵金属上涨中后程白银或跑赢黄金，贵金属中期仍有上行空间。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。据SMM统计，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为40.80%，环比上升0.32个百分点

 逻辑：螺纹产量继续回升，回升速度略微放缓；华东和华南部分地区降雨影响下游需求释放，本周螺纹表需下降，但高度仍高于五一节前的水平，初显淡季不淡的特征，需重点关注淡季需求情况；螺纹出库好转，厂库去库速度略微加快，整体库存处于近五年同期最低水平；螺纹整体库存压力继续缓解，供需矛盾不大，暂无明显向上或向下驱动，今日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求加强钢铁产能产量调控，预计短期在情绪影响下钢价震荡略偏强。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。据SMM统计，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为40.80%，环比上升0.32个百分点

 逻辑：五大材供应继续小幅回升，增量主要来自螺纹和中厚板，五大材表需止增转降，总库存维持快速去库。其中，热卷产量维持高位；表需微降，处于同期略高水平；总库存处于同期偏高水平，虽然有一定的库存压力，但短期内难以形成负反馈逻辑，去库速度小幅放缓，社库维持去库速度，厂库去库速度下降；热卷整体供需矛盾不大，今日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求加强钢铁产能产量调控，预计短期在情绪影响下钢价震荡略偏强。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：炼焦煤现货稳为主。焦煤产量总体继续恢复，但同比仍然为负，恢复速度一般，预计六月继续恢复。国内产地炼焦煤价格稳定，港口价格涨跌不一，海外炼焦煤峰景指数不变，蒙煤价格偏强，仓单价格为1630-1700左右。

 逻辑：炼焦煤现货稳为主。近期焦煤产量增加，同比仍然为负。焦化厂盈利下降但仍有小幅盈利，产量持稳。焦煤期货升水较多，连续回调后，仍然升水为主，受到昨日国务院节能降碳文件影响，整体黑色走高，影响节奏，但整体看已经逐步转为下跌趋势。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：5月29日日照、青岛港焦炭价格不变，折算仓单价格2180元，部分发起第一轮提涨。贸易现汇出库：准一级焦2030，一级焦2130；工厂承兑平仓：二级19400，准一级2040，一级2140；一级干熄2490。

 逻辑：国内冶金焦市场不变。焦化产量下降但仍有利润，产量持稳。下游钢厂亏损总体减少，铁水本周企稳为主。焦炭部分有第一轮提涨预期。整体看，随着供应恢复，供需矛盾弥补，逐步触顶。

 展望：偏空

 操作建议：空单持有

 市场动态：5月29日，日照港PB粉价格884元/湿吨，环比上一交易日上涨12元/湿吨；全国主要港口铁矿石累计成交量85.5万吨，环比上一交易日减少20.1万吨；09合约基差8，环比上一交易日走缩5。

 逻辑：全球发运上升至同期高位，增量主要来自澳洲和巴西，预计全球发运将继续维持高位；由于上期到港较多，本期到港大幅下滑至同期偏高水平；需求端，铁水复产高度逐步接近往年同期水平，但本期铁水微降，预计下期铁水微增，虽然短期铁水复产速度明显放缓，但钢材端供需矛盾不大，暂无明显向上或向下驱动，今日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求加强钢铁产能产量调控，当前铁水仍处于复产过程中，预计在铁水见顶前矿价跟随钢材宽幅震荡。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。

 逻辑：西北、西南地区产量继续回升，四川开工率继续上行；全国开炉数继续增加，整体供应量继续攀升。需求方面，有机硅产品价格相对持稳，生产成本小幅回落，亏损缩减，企业产量出现回落，小幅累库；多晶硅价格继续走弱，厂商成本持稳，亏损扩大，产量变化不大，累库加速，部分厂商停产检修；整体下游需求一般。总库存再次出现明显累库。当前基本面仍是偏弱格局。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上。

 逻辑：氧化铝：供应端晋豫地区部分矿山有序复工，矿石供应较前期已有所改善，进口窗口打开。需求端继续增加，市场呈供需双增局面。从供需平衡来看，缺口已明显改善，价格暂时缺乏进一步向上的驱动，但短期现货供应增量有限，卖方仍有较强议价能力，短期预计仍将保持高位震荡。电解铝：宏观面上美联储再度放鹰，但受地缘政治紧张局势和美元走软的影响，外围宏观表现仍偏多。基本面上铝锭社会库存出现累库，部分加工企业反馈新增订单后继乏力。短期预计维持高位宽幅震荡运行。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：卓创资讯调研数据显示，截至5月24日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为33.98万吨，较上期减少0.56万吨，降幅1.62%。天然橡胶青岛保税区区内库存为10.41万吨，较上期减少了0.41万吨，降幅3.79%。

 逻辑：主产区陆续开割，高价对原料的产能测试将是今年博弈重点。全钢库存压力较大，成品库存处于同期高位，全钢半钢分化还在持续。社库及青岛港均呈现去库，开割初期新胶产出受阻，海外到港货源持续偏少。短期产区降雨扰动上量偏慢，原料继续走强，现货偏紧，供应端对盘面形成支撑。RU09在15000附近偏强震荡，上下波动较大谨慎参与，关注15500上方压力。中长期天胶重心上移趋势未改，NR主力合约在11500附近存在强支撑，逢低多配为主。重点关注6月初产区天气变化。

 展望：偏多

 操作建议：NR回调低吸

 市场动态：PTA开工73.75%(平稳)；聚酯开工87.24%（平稳）；PTA现货价格收稳5956元/吨，现货均基差收涨2至2409+13；PX收1046.33（+3.66）美元/吨，PTA加工区间参考339.12（-20.05）元/吨；隔夜原油下跌。

 逻辑：供需双稳，供需预期偏弱；加工费上涨。隔夜原油下跌，成本支撑偏弱；PTA跟随供需震荡整理。

 展望：偏空

 操作建议：观望

 市场动态：5月29日国内乙二醇总开工54.41%（平稳)，一体化53.27%（平稳)；煤化工56.43%(平稳)；聚酯开工87.24%（平稳）。截至5月27日，华东主港地区MEG港口库存总量72.16万吨，较上一统计周期减少3.36万吨。隔夜原油下跌，煤炭价格上涨。

 逻辑：供需双稳；主港库存去库，预期到港量增加，下游负荷略降，供需偏强；隔夜原油下跌，煤炭价格上涨，成本支撑偏一般；跟随供需偏多震荡。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：ICE布油期货07合约下行0.62美元/桶至83.6美元/桶。

 逻辑：隔夜原油下行，对于芳烃支撑减弱。苯乙烯华东港口前期持续去库后本期小幅累库，库存仍处近五年同期低位，低库存支撑市场情绪。苯乙烯涨价后下游利润略承压，关注三S开工调节情况。原料端纯苯库存处于同期低位，纯苯价格处于近五年同期高位，对于苯乙烯支撑较强。短期盘面或震荡整理，关注原油企稳情况。

 展望：偏多

 操作建议：观望

 市场动态：隔夜ICE 2号棉花收跌1.37%。国产棉现货交投清淡，部分基差略高棉商调降基差30~50元/吨不等，纺企维持刚需补库，15000以下挂单增多。

 逻辑：1. 需求端纺织下游步入传统淡季，现货交投有所走淡，但下游库存并不高；2. 新季种植端，新疆棉种植面积或小幅下降2.4%，但美棉新季大幅的增产预期强烈，新季供需有转向宽松可能；3.近期新疆强对流天气出现，或对市场前期对新疆风调雨顺的判断产生担忧，给盘面带来支撑，郑棉短期或偏多震荡，关注外盘表现与产区天气。

 展望：偏多

 操作建议：单边试多